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负利率时代疫情应对之策:货币政策效果有限,财政政策成重点

admin2020-11-2329

2020年以来,为了应对突如其来的疫情影响,全球央行险些都实行了宽松的钱币政策,为市场注入流动性。但与此同时,负利率时代也随之到来,钱币政策的效果越来越有限,大规模的财政刺激政策成为应对危急的重点,包罗减税降费、扩大失业补助金等。

11月21日,在国际金融论坛(IFF)第17届全球年会上,来自全球多个国家具有财长、央行行长等靠山的专家、经济学家配合探讨在新变局下,未来钱币政策与财政政策若何应对危急与衰退。

中国财政部原副部长朱光耀以为,财政政策应该施展最主要的负担作用,而钱币政策也必须与财政政策配合,相辅相成。面临这种系统性风险,全球需要系统性应对,尤其是从财政政策和钱币政策方面来协和谐应对,然则,当前财政政策、钱币政策在全球的协调机制是异常欠缺的。

财政政策与钱币政策相辅相成

谈及此次疫情,欧洲中央银行前行长特里谢说,疫情之下,全球经济“休克”,危急的触发因素是前所未见的,现在最大的难题是若何应对经济休克,包罗受其影响的供应端、需求端。

特里谢以为,早在疫情到来之前,全球经济就已经处于懦弱期,疫情雪上加霜的同时也暴露出市场的薄弱环节及存在的泡沫。不外,各国央行动作相当迅速,主要目的是制止重大的金融危急,确保市场流动性获得保持。

“各国央行提出更多的经济和钱币宽松政策,这是一个前所未见的规模和广度。”特里谢说。

不外,亚洲基础设施投资银行首席经济学家埃里克·博格洛夫以为,现在,央行政策的有用性越来越低,现在需要有一些针对性的财政政策和钱币政策配合。

沙特国家生长基金最高执行官史蒂芬·格罗夫也以为,现在全球60%的经济体利率不到1%,有些地方和国家甚至进入负利率,以是,再举行钱币政策的调整空间异常有限。

在此靠山下,各国已经将重点放到大规模的财政政策上。

欧洲理事会首任主席、比利时前首相范龙佩说,欧洲10多年来履历了林林总总的危急:欧债危急、经济危急、恐怖主义,对就业和经济都发生了重大影响。

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“不外,这些危急让我们吸取了许多教训,其中最主要的一点是,大多数时刻我们过分关注预算的不平衡,这种通缩式的政策实际上给全球市场带来了伟大的不稳固性,鉴于此,当新冠肺炎疫情暴发的时刻,欧盟很快转向扩张的政策,就是为了填补危急所带来的负面影响,而最有用的政策莫过于加大财政刺激,与钱币政策形成互补。”范龙佩说。

固然,负利率也为大规模财政政策提供了便利。

金砖国家新开发银行副行长祝宪说,由于防疫的要求,大部门国家政府都通过大规模的财政赤字来维系经济和社会的正常运行,一方面,经济活动的缩短导致财政收入下降,另一方面,为了维持就业和社会稳固,财政的开支大幅度增添,各国政府的财政赤字不停攀升,凭据国际钱币基金组织(IMF)展望,本年度全球公共债务可能创下历史新高。

“但和十多年前金融危急开出的药方差别,多边金融机构稀奇是IMF现在并不以为主要经济体当务之急应该控制债务率上升,对大多数国家而言,零利率甚至负利率大幅度降低了政府的融资成本,经济增速反弹后也有助于债务率的下降。”祝宪说,这也是现在多数经济体在云云之高的公共债务之下,还得以生计下去的主要原因。

“事实上,现在全球市场上相当规模的国债买卖在零利率或负利率的水平上,其结果是,一方面,极低的利率使得公共债务付息率下降,降低了财政开支中的付息开支,另一方面,极低的利率也降低了政府为赤字举行新融资的成本。”祝宪说。

新变局已经到来

与此同时,多位专家、经济学家都认同,应该接纳一些具有针对性的钱币政策、财政政策以支持受疫情影响严重的领域。

范龙佩说,疫情给实力较弱的国家带来的打击更大,以是欧洲的苏醒基金会精准的支持那些受疫情影响最大的区域,以及当地经济受创最严重的部门。

亚洲开发银行首席经济学家泽田康幸建议,各国央行应该稀奇提供一些流动性支持中小微企业,同时,也要制止资产价钱的泡沫和膨胀,由此需要微调微观政策,能够有用把资金导向实体经济,不要放大资产价钱。而一旦疫情已往,财政政策的限度就应该收紧,制止在未来发生不良影响。

史蒂芬·格罗夫也以为,就业是异常要害的一环,“我们需要支持企业,确保其不会倒闭,企业能够动员就业,财政资源应该同等输入到中小型企业,尤其是要加倍侧重于中小企业。另外,一些法律法规需要进一步放松,让企业不至于马上被偿债能力的条款限制一棒子打死。”

另外,特里谢提醒,疫情也导致了全球化泛起某种中止,“现在,我们不应该拒绝全球化,在全球商业中,需要异常郑重的措施来制止全球价值链、供应链遭到损坏,我希望能够继续推行多边主义,与其他国家举行互助,这是亟需且现在异常缺失的部门。”

在新加坡国立大学东亚研究所所长郝福满看来,疫情之后,天下会变得异常不一样。

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